毛利率与高增幅利润 绿城服务称五年后营收要增长5倍

 3月29日，内房股一片喜庆，绿城服务以超过20个点的涨幅占据头位。截至收盘，绿城服务每股报10.48港元，涨幅达22.14%。

早在3月26日晚间，绿城服务便公布了2020年度业绩报告。经过周末两天的等待后，绿城服务周一高开9.56%，开盘价达到了9.40港元/股。

显然，投资者们对绿城服务的看多情绪，很大程度上来源于这一份刚披露的2020年度业绩公告。

每逢年报季，房企们披露的业绩情况总能够引发股价的波动。事实上，不管会上企业管理层们如何传递利好，投资者们是否认可这份“成绩单”，股价总会给出资本市场的反馈。

年报显示，绿城服务2020年收入101.05亿元，较2019年同期增长了17.8%。三大业务板块中，物业服务收入约64.29亿元，占整体收入的63.6%，同比增长17.9%；园区服务收入21.77亿元，占比21.5%，同比增长13.8%；咨询服务收入15亿元，占比14.9%，同比增长23.2%。

据一位参加了绿城服务业绩会的投资者向观点地产新媒体透露，虽然这场业绩会是电话会议形式，但投资者们提问的氛围颇为活跃，整场活动持续了90余分钟。

“据我了解，其实还有一些问题因为时间关系没来得及问到。”该投资者如是说。

由于绿城服务此前股价走势一直不高，年初至今涨幅只有9.51%，远低于碧桂园服务、中海物业、永升生活服务、滨江服务等许多同行。因此，投资者也将此次股价波动称为是“迟来的大涨”。

对次，有投资者猜测出现波动的主要原因可能是绿城服务的业绩符合市场预期所致，也有人表示，或许是因为管理层在业绩会上提出的“五年计划”，给足了市场信心。

据投资者介绍，杨掌法在会上表示，绿城服务计划五年内实现整体营业收入增长5倍。2021年新拓展的面积也要增长50%以上，就是1.5亿平方米以上。

1.5亿新目标与利润

截至2020年12月31日，绿城服务在管面积约为2.51亿平方米，储备面积约为2.84亿平方米，分别同比增长了18.4%和21.9%。

关于今年新拓展面积1.5亿平方米以上的目标，有投资者担心绿城服务的管理半径是否能够跟得上拓展节奏。

对此，管理层坦言“有挑战”，不过公司还是很有信：“我们去年完成了9600万方来自于第三方市场的项目，这个团队已经很成熟了。”

在会上，管理层表示，绿城服务区域布局上仍会聚焦在华东区域和华北区域进行深耕，同时也会择机进入西南、华南等其他地区。据投资者转述，管理层向其介绍说，绿城服务去年在广州有所发力，也找了一些优势的合作伙伴。

未来，2020年，绿城服务一共新增达成了成都城投、中交城投等19家公司的合作，而这些客户的合作过程当中，已经为绿城服务在2020年落地了900万方的项目。

除此之外，在原有拓展住宅、商办项目的同时，绿城服务也表示今年会进一步寻找城市公共服务类的新项目，以及在存量市场上寻求新的突破口。管理层介绍说：“这两年存量的占比在15-18%，今年过程中，可能存量要求突破会到20%以上”。

规模的不断扩大，推动了绿城服务经营利润的增长。于2020年里，绿城服务实现经营利润9.7亿元，同比增长了50.6%；实现年内利润7.41亿元，同比上升了56.8%。

虽然利润增长了不少，但和往年一样，绿城服务的毛利水平依然不高。

2020年里，绿城服务实现毛利为19.23亿元，同比增长24.3%；毛利率为19.0%，较2019年全年的18.0%增加了1.0个百分点。

有人猜测，绿城服务毛利率微升以及利润的大幅增长，疫情期间获得了政府的相应补贴有关。据公告显示，绿城服务2020年的“其他收入”录得约1.38亿元，同比2019年增长了250.94%。

而来自政府的补助是该等“其他收入”的主要来源。至2020年12月31日止年度，绿城服务就因受新冠疫情的影响而获得4500.3万的相关政府补助收入，及3820.8万元的增值税退税。

据投资者介绍，会上确实有人问了管理层未来1-2年对毛利率的预期是多少。吴志华在回答这一问题时表示，整体上他认为疫情对毛利率的改变影响不大，绿城服务去年毛利率改变主要原因还是在于劳动效率的提升，在于溢价能力的增长造成的。

“绿城服务去年员工的数量增长了13.9%，总的人工成本是3.6亿，较2019年增长了23.1%。这是可以很好地说明问题的，我们去年的整体增长是要高过于营业收入增长的。尽管疫情期间有防疫补贴，但同时我们也有加班费用的额外支出，此外我们也给员工做了加薪。”

在吴志华看来，他并不认同毛利率的变化是因为整体社保的减免，或者是补助等一次性的收入所导致的。其表示，2020年毛利率的变化符合公司预期，同时预计未来物业服务的毛利率还是能够有所提升的。

科技业务与成本管控

绿城服务的业绩公告里那份不到两千字“主席报告”中，共出现了7次“科技”的字样。该公司在公告里直言称：“这一年我们比任何时候都坚定，科技是我们行业突破瓶颈，抢占新一轮发展制高点、构筑竞争新优势的核心手段。”

据参会投资者透露，管理层在会上介绍最多的，以及和投资者们互动最多的话题之一同样是“科技”。

资料显示，绿城服务自2013年开始向科技发力，目前已经培育出了3家国家高新技术企业。有投资者告诉观点地产新媒体，吴志华在会上大致介绍了绿城服务的科技业务发展脉络。

据吴志华表示，公司从2014年开始重点投入科技业务，最初目的是希望建设一个科技系统，以用来提升公司的管理和服务，改善客户的服务体验，以及提高管理效率和服务效率等。随着不断发展中，这部分业务慢慢由内部转向外部。

“从去年开始，绿城服务开始把自己的房地产数字能力，智慧物业管理数字能力，以及生活服务数字能力对外输出，去年还获得了1.5亿外部的收入，同比增长了150%。”该投资者转述道。

投资者说，根据吴志华以及绿城服务的管理层预计，绿城服务今年在科技业务上会迎来非常好的发展，甚至是实现翻番式增长，成长率可以保持在100%左右。

吴志华还向其透露称，绿城服务接下来还会成立科技集团，专门负责科技能力的建设和输出。

同时，管理层在谈及收并购等问题时也表示，对于收并购，公司今年也会一如既往的保持积极谨慎的态度，而且收并购的标的不再局限于只看基础物业公司，同时还会非常积极地看科技类或者创新类的标的物。

从实操层面来看，绿城服务希望通过科技参与到社区运营服务中去，也包括了老旧小区科技改造及智慧安防等平台化建设等。比如其与阿里云、华为等企业达成战略合作，探索未来社区的管理模式和智慧平台等。

不过，这样的解释未免显得有些仍然遥远。所以，或许应该从另一个角度去观察绿城服务为何会热衷于“科技”。比如说，财务指标。

简而言之，绿城服务希望通过科技实现的，是更高的利润和更低的成本。

 有投资者告诉观点地产新媒体，除了上文所提到的“1.5亿元外部收入”之外，管理层还预计科技系统的构建和输出之下，能够帮助公司提升利润表现，具体指标为净利润率会增长并恢复到2016年左右的水平，即超过7%。

来源：金融界